| 2012年1-7月份，鐵路固定資產(chǎn)投資2257.1億，比去年同期減少967億元，同減30%（上月為36.1%）；鐵路基本建設(shè)投資1884.4億，同比減少950億，同減33.5%（上月為38.6%）。累計鐵路固定資產(chǎn)投資和鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資的降幅環(huán)比減少，呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢。2012年7月份的鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資480億，同增8.3%（上月為-17.2%），增速首次轉(zhuǎn)正；鐵路基本建設(shè)投資397億，同減3.6%（上月為-0.9%），環(huán)減-8.1%。鐵路固投和基建投資的降幅環(huán)比繼續(xù)趨緩，與我們前期對于投資的判斷基本一致。
從月度累計固定資產(chǎn)投資、基本建設(shè)投資來看，從2011年7月份開始，鐵路建設(shè)投資開始步入同比負增長，負增長的速度越來越快。
2012年2月份開始，降幅開始趨緩。2012年原計劃基本建設(shè)投資4060億。在鐵道部近期的債券募集說明書中指出，全年鐵路固定資產(chǎn)投資5800億，比原計劃提高800億，基建投資4700億，比原計劃提高640億。要完成這樣的計劃，后期隨著籌措資金到位，必須加快投資力度，鐵路固投和基本建設(shè)投資降幅趨緩的趨勢仍將持續(xù)。
如果要完成4700億的基本建設(shè)投資，2012年仍需要繼續(xù)投入約2816億，而2011年7-12月基建投資為1777億，2012年7-12月投資比去年高58%，預(yù)計今年下半年部分月份的鐵路基建投資同比增速將會轉(zhuǎn)正。以完成比例來看，1-7月完成的基建投資為計劃的40%，在穩(wěn)定全國經(jīng)濟增長速度的背景下，后期鐵路加快投資的可能性大。
近期關(guān)于鐵路基建的利好頻繁出臺。首先，溫總理多次強調(diào)積極擴大需求，把穩(wěn)增長放在更重要位置，強調(diào)鐵路等項目要加快工作進度。其次，7月10日溫總理強調(diào)要在鐵路等領(lǐng)域抓緊做幾件實事。30日溫總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取鼓勵民間投資實施細則制定情況匯報，強調(diào)要在鐵路、市政等領(lǐng)域盡快推出一批引導(dǎo)民間投資參與的重點項目。最后，據(jù)媒體報道，發(fā)改委相關(guān)人士建議鐵道部選擇部分相對閑置的線路、土地等資產(chǎn)，抓緊研究以資產(chǎn)變現(xiàn)、存量換增量等途徑籌措建設(shè)資金的具體方案。
我們曾發(fā)表多篇報告強調(diào)鐵路股投資機會，并對鐵路投資數(shù)據(jù)進行密切跟蹤。第一，鐵路“十二五”規(guī)劃新線投產(chǎn)3萬公里，未來必然會保持適度投資規(guī)模。第二，“穩(wěn)增長”背景下，鐵路投資是經(jīng)濟發(fā)展的需要。第三，鐵路基建投資計劃上調(diào)640億元，按調(diào)整后投資計劃2012年7-12月投資預(yù)計比2012年高58%。第四，鐵道部改革及民間資本進入或帶來估值提升。第五，中國鐵建、中國中鐵2012年P(guān)E在8倍左右，估值低，鐵路基建投資加大有利于鐵路訂單的執(zhí)行；中鐵二局市值較小彈性大，東方雨虹亦受益。 |
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