| 鐵道部的改革將是漸進和漫長的過程。2012年上半年有望出臺的是清算制度改革、鐵路多經(jīng)發(fā)展思路和鐵路物流規(guī)劃。至于鐵路政企分開，以及未來資產(chǎn)切割方案等更深層次的改革，其方案出臺時間尚難判斷。
預計明年鐵路重啟改革的可能性較大。首先，“十二五”開局，當發(fā)展取代改革的命題不再成立之時，鐵路改革思路很可能需要一番重新的梳理;其次，鐵路是最后一個沒有政企分開的部門，鐵路客、貨市場份額的下降，負債率的不斷提高都將促使鐵路通過改革謀求發(fā)展。
從改革的方案來看，相對于網(wǎng)運分離，成立區(qū)域公司可能是更好的選擇。原因是路網(wǎng)公司無法避免壟斷，并且有可能引起維修以及新建線路投資不足。此外，區(qū)域性公司的監(jiān)管成本和交易成本更低。國外鐵路的經(jīng)驗表明區(qū)域性公司是一個更好的選擇。
由于鐵路調(diào)整，明年鐵路普貨鐵路運費上調(diào)的可能性極大，假設普通鐵路運費上調(diào)10%，對大秦鐵路、鐵龍物流、廣深鐵路EPS的增厚幅度都不到4%，盡管鐵路運費上調(diào)對公司業(yè)績影響不大，但是仍然會是鐵路物流行業(yè)的一個催化性因素，并且會影響資本市場對未來提價的預期。
從過去鐵路運費與PPI的關系來看，2012年鐵路運費上調(diào)幅度也許在5-10%。從過去鐵路運費與電價上調(diào)的規(guī)律來看，上調(diào)的時間也許是上半年。
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